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      欧洲滞胀风险“迫在眉睫”:德国经济遭遇“膝盖斩” 多国通胀率“更上一层楼”

      2022年03月31日 21:52   21世纪经济报道 21财经APP   吴斌
      滞胀阴霾挥之不去。

      21世纪经济报道记者吴斌 上海报道 疫情的阴霾还未完全散去,乌克兰紧张局势又给了欧洲经济一记重拳。

      在乌克兰局势升级后,天然气和石油价格飙升,助推欧洲多国通胀率“更上一层楼”。德国联邦统计局30日公布的数据显示,3月CPI同比飙升7.3%,较2月份的5.1%大幅提高,创下1981年秋季以来的最高水平。同一日西班牙国家统计局公布的数据也显示,西班牙3月通胀率亦超出预期,从2月的7.6%飙升至9.8%,创下1985年5月以来新高。此外,法国3月CPI同比增长4.5%,高于2月的3.6%,创下历史新高。

      在通胀飙升的同时,德国经济增速预期遭遇了“膝盖斩”。德国政府经济顾问委员会将2022年经济增长预测从4.6%大幅下调至1.8%,并强调由于乌克兰局势升级,德国经济存在“实质性”的衰退风险。

      委员会解释称,在冲突爆发前,不断上升的工业生产和强劲的劳动市场显示欧洲经济正在复苏。但乌克兰局势使经济状况迅速恶化,进一步损害了因新冠疫情而十分紧张的供应链,天然气和原油价格大涨也令企业和私人消费承压。

      此外,德国财政部长克里斯蒂安·林德纳(Christian Lindner)也坦言,德国面临滞胀的危险,在经济放缓的同时持续存在高通胀。

      能源价格飙升打击制造业

      在能源价格飙涨之际,不少欧洲企业生产成本大幅抬升,严重侵蚀利润、打压生产景气,一些公司只能被迫减产,甚至停产。

      例如,欧洲最大化学品制造商巴斯夫30日表示,如果天然气供应降至其需求量的一半以下,将不得不停止生产,天然气短缺将对化工生产产生双重影响:生产过程中没有足够的能源,也缺乏制造产品的关键原材料。

      大众汽车也表示,如果冲突继续下去,将严重威胁到过去几十年来为世界带来自由和繁荣的秩序,在这种情况下,欧洲将遭受最大的损失。

      对于欧洲经济“火车头”德国而言,乌克兰?;杆偻驳降鹿羧找晕恋钠?、化学和精密机械制造商,经济可能面临“脱轨”风险。这场?;赡芑岣鹿隹谇椭圃焐檀闯志玫木猛纯?,一系列经济指标都可能因此蒙上阴影。

      中国银行研究院高级研究员王有鑫对21世纪经济报道记者表示,德国是高度发达的工业国家,主要出口产品包括汽车、机械产品、电气、运输设备、化学品和钢铁,上述行业大多是能源产业链的中下游行业,能源投入成本占比较高,公司盈利受能源价格波动影响较大。与此同时,德国又是能源进口大国,特别是对俄罗斯天然气和石油依赖度较高,在能源紧缺背景下,腾挪空间有限,能源紧缺和价格攀升将从量和价两方面对德国制造业产生负面影响。

      除了德国,还有一系列国家也会受到影响。王有鑫表示,目前德国和意大利对俄罗斯天然气依赖度在50%左右,波兰和拉脱维亚在90%以上,北马其顿、波黑、摩尔多瓦依赖度接近100%。上述国家受俄罗斯进口能源减少的影响最大,工业生产成本将大幅提高,工业生产活动将显著放缓,处于能源产业链中下游的化工、建筑、交通运输等行业产出将下降。

      对于未来而言,欧洲和俄罗斯在能源问题上仍在激烈博弈,能否和平解决将至关重要,欧洲经济承受不了能源断供的打击。

      德国意昂集团坦言,如果没有俄罗斯的供应,德国经济将面临重大损害,德国需要三年时间才能摆脱对俄罗斯天然气的依赖。在供应中断的情况下,德国天然气网络监管机构将优先考虑家庭供暖,而不是工业用途,因此能源需求旺盛的制造商将首当其冲地受到影响。

      王有鑫向记者分析称,根据3月初欧盟委员会发布的能源独立路线图,欧盟计划在2022年底前减少2/3的俄气进口。从当前情况看,欧盟自俄进口能源规模较大,多元化进口渠道有限,年底前可能无法找到充足的进口替代产量。在此背景下,年内欧盟地区的能源价格可能将在较长时间内维持在较高水平,各国通胀问题将继续蔓延,经济将持续遭受影响。

      欧洲滞胀风险迫在眉睫

      与美国相比,欧洲在地理上更靠近乌克兰战火,多国严重依赖俄罗斯能源,未来出现滞胀的概率也更大。

      需要注意的是,飙升的能源成本已经让德国的进口成本越来越贵,成为推动通胀的主因。德国联邦统计局29日公布的数据显示,与去年同期相比,德国2月进口商品价格上涨了26.3%,尽管不及上月的26.9%,但依旧超过了1974年10月发生第一次石油?;钡恼欠?。而如果排除能源产品,2月进口价格仅比去年同期高出14.7%。具体来看,天然气价格同比暴涨256.5%,是造成进口能源价格高企的主要原因。

      此外,乌克兰局势也给本已紧张的全球供应链带来新的压力,推高了欧洲以出口为主的制造企业的产品价格,物价上涨和不确定性也在抑制家庭支出。

      在这一背景下,越来越多的经济学家对欧洲滞胀风险发出警告。德意志银行策略师Jim Reid称:“与20世纪70年代的对比将越来越难以忽视,因为大宗商品价格走势与那个时候越来越像?!?/p>

      富达国际宏观和战略资产配置全球主管Salman Ahmed也表示,预计大宗商品价格的涨势将延续,并将导致通胀走高、增长下滑,这意味着欧洲步入全面衰退的风险正大幅上升。

      从数据上看,受通胀上升和乌克兰紧张局势等因素影响,3月欧元区经济景气指数从2月的113.9降至108.5,低于市场预期,消费者信心急剧下降。

      牛津经济研究院高级经济学家Ricardo Amaro对21世纪经济报道记者表示,乌克兰局势正严重影响经济信心。例如,在欧元区经济景气指数的五个组成部分中,只有服务业信心没有下降,在经济重新开放的过程中,服务业可能会有一些喘息的机会,而工业、零售业等领域都受到了打击。

      在外界警告声不绝于耳之际,欧洲央行行长拉加德成了少数的乐观派。拉加德30日表示,欧元区正面临增长放缓和通胀上升的问题,但仍然认为可以避免出现“滞胀”,她乐观预计食品和能源价格不会继续上涨。

      从目前的情况看,欧元区滞胀风险在逐渐增大。王有鑫表示,从“胀”的角度看,受地缘政治冲突、能源供给短缺和大宗商品价格上涨等因素影响,本就受疫情影响的欧元区供需进一步失衡,德国、西班牙等多国通胀处于近40年高位。从“滞”的角度看,自欧债?;?,欧元区经济就持续低迷,负利率等宽松货币政策效果有限,疫情反复叠加能源短缺,进一步打击了欧元区经济复苏潜力。预计2022年能源短缺对欧元区经济拖累将超过0.5个百分点。

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